主动型基金上周整体小胜指数基金,中国公募基金市场每周评述

杠杆股基、杠杆指基上周的平均净值增长率分别为2.54%和1.47%,杠杆股基的平均折价率为2.93%,  场内基金包括封闭式基金、杠杆板块(杠杆指基、杠杆股基、杠杆债基)、固收板块(约定收益、封闭债基)、ETF、LOF等,  (一)封闭式基金

  场内基金:

  华泰联合基金研究中心
王群航(微博)

  老封基继续弱势

  一、场内基金:老封基深强沪弱

  (一)封闭式基金:上周,老封基的二级市场走势继续呈现为弱态,折价率继续扩大。沪深两市老封基的周平均净值增长率分别为1.51%和1.18%,而市价的表现则分别为,沪市微涨0.26%,深市微跌0.35%。老封基的整体走弱,与中期分红基本无望有关,因为截至上半年末,沪深两市老封基的平均净值损失幅度分别为7.82%和4.36%,沪市老封基全面折损,深市仅有开元、裕隆小涨,其中,开元在上半年的净值增长率为6.39%,存在着可以分红的可能,而具体实施与否,还要视已实现收益的情况来定。

  场内基金包括封闭式基金、杠杆板块(杠杆指基、杠杆股基、杠杆债基)、固收板块(约定收益、封闭债基)、ETF、LOF等。本节重点关注前大三类,后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因,暂合并在场外基金中叙述。

  (二)杠杆板块:杠杆股基、杠杆指基上周的平均净值增长率分别为2.54%和1.47%,二级市场平均涨幅分别为1.43%和0.72%,杠杆股基的表现优于杠杆指基。截至上周末,杠杆股基的平均折价率为2.93%,杠杆指基的平均溢价率为7.2%。此次行情自6月20日开始以来,表现最好的是杠杆指基信诚500B,截至上周末的累计涨幅为25.98%;杠杆股基中的国泰进取、兴全和润B同期的涨幅分别为19.04%和18.2%,总体表现情况也很好。上述情况表明,关注杠杆指基,要先关注相关指数。

  (一)封闭式基金

  (三)固收板块:固收板块里的绝大多数品种上周的走势良好,仅有银华信用、招商信用这两只具有主动投资背景的品种略有下跌,且市价的跌幅大于净值的降幅。在市场基本面没有重大利空的情况下,折价率在继续升高以及个别在技术指标上出现超跌的品种,后市或许潜伏有短线的投资机会。

  上周,老封基的二级市场行情继续有相对较好的表现,即整体的市价涨幅大于净值。若分市场来看,则是深市老封基的整体表现要比沪市好很多,深市老封基的周平均净值增长率为1.27%,市价的平均涨幅为1.54%;沪市老封基的上述两项指标分别为0.55%和0.81%。

  场外基金:

  深沪两市老封基有如此巨大差别表现,原因估计在于这两个方面:第一,深圳老封基上周的绩效表现的确更好一些,其中尤以长盛基金(微博)管理公司的同益、同盛最为突出,是上周老封基中仅有的两只周净值增长率高于2%的品种;而沪市方面,竟然还有净值逆势损失幅度超1%的品种。第二,截至上周末,深沪两市老封基的平均折价率分别为13.7%和11.27%,深市老封基的内在价值之前就相对较高,现在仍然如此。

  主动投资小胜被动投资

  (二)杠杆板块

  (一)主做股票的基金

  杠杆指基、杠杆股基上周整体表现平平,即市价的周平均涨幅与净值的周平均涨幅相差不大。根据以往的经验,活跃在这两个板块中的资金,主要是一些择时能力较强的资金,这次,他们整体表现的较为稳健,估计与基础市场行情所处的位置有关。以当前市场的主要股指为例,若再往上涨5%至10%左右的幅度,就是两个相距比较接近的技术阻力位。因此,在基础市场行情成交量没有明显放大的情况下,大家可能还是在适度的控制风险。

  1、被动型基金:指数基金上周的平均净值增长率为0.76%,不过,由于不同指数所代表的市场成分股集合不同,具体指基的周净值表现差异很大,既有17只基金的周净值增长率超过了2%,也有18只基金的净值下降。

  但是,上周,杠杆债基却有较好的二级市场表现,部分品种如聚利B、万家利B、天盈B、利鑫B、增利B等纷纷涨上了新高。出现这种情况的原因是多方面的,既有业绩的因素,也有公司背景的因素,还有投资持仓类属配置的因素,等等。不过,在此,我们还是要提醒广大投资者,投资这些表面低风险、背后带杠杆的品种,一定要注意他们的内在价值,要注意他们的二级市场流动性。

  上周,市场表现领先的基金是招商上证消费80交易型开放式指数基金(ETF)及其联接基金,周净值增长率分别为3.67%和3.43%,“过去一个月”的净值增长率分别为13.13%和12.32%,该基金是一个很好的行业指基,值得重点关注。

  (三)固收类品种

  2、主动型基金:上周,在基础市场行情整体涨幅较为有限的情况下,标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金平均净值增长率分别为1.79%、1.51%和1.61%,整体绩效高于指基。华富、华商、融通等公司旗下部分基金取得了短期领先的收益,估计与他们在消费大板块上有较多的配置有关。华富竞争力优选以5.5%的周绩效领跑全市场,以“过去一个月”13.5%的收益领跑全部混合型基金。

  固收板块可以被细分为两个小板块:约定收益、封闭债基。截至上周末,这两类品种的平均折价率指标分别为11.7%和5.96%。回望这两个指标的走势,前者又降低到了相当长一段时间以来的低位,后者则是突破了-6%。这两条曲线走出了完全背离的走势。这说明:约定收益板块近期可能再次遭到了或游资、或套利资金抛压,走出了与股票市场行情相反的走势,既然如此,它们未来也将还会有走出另一种相反走势的机会;至于封闭债基,走强的原因前周已经说过,简单来说,就两个字:期限。

  (二)主做债券的基金

  二、场外基金:主、被动投资理念偏差较大

  在纯债基金上周平均净值损失0.36%的情况下,一级债基、二级债基的周平均净值增长率分别为0.2%和0.08%,总体上取得了较好的收益。一级债基里有3只基金的6个份额、二级债基里有两只基金的4个份额取得了高于1%的收益,其中华安稳定收益A、B两类份额均以2.67%的绩效领先。该基金取得如此高的收益,重要原因之一,在于其持有的重仓股票在上周有良好的表现,其中前三大重仓股的市场表现更为突出。

  (一)主做股票的基金